Editör: Enver Adıgüzel
New York Fed’in 12 Kasım’da yayımladığı bir çalışma, ABD bankalarında modellenen likidite stresinin 2014’ten bu yana görülen seviyeye yükseldiğini ortaya koyuyor. Çalışma, Fed’in bir faiz artışı daha yapmadan bile Bitcoin’e yönelik risk alımını törpüleyebilecek bir fonlama kırılganlığına dikkat çekiyor.
Araştırma güncellemesi, bank holding şirketlerinin 2026’nın ikinci çeyreğine ait verilerini kullanıyor. Likidite stres oranı, tarihsel ölçütlere göre hâlâ orta düzeyde; 2007’nin üçüncü çeyreğindeki zirvenin biraz üzerinde bir yarıda seyrediyor.
Kırılganlık nereden geliyor
Oran, çekilme olasılığına göre ağırlıklandırılmış yükümlülükler ile bilanço dışı riskleri, likiditeye göre ağırlıklandırılmış varlıklarla karşılaştırıyor. Oranın 2022 başından bu yana yükselmesi, likit varlıklardaki gerilemenin daha istikrarsız fonlama ve bilanço dışı yükümlülüklerle birleşmesinden kaynaklanıyor. Fonlama zorlaştığında bankalar daha savunmasız hale geliyor.
Ayrı bir sermaye ölçüsü ise 2022’deki faiz şokunun tekrarını test ediyor. Modellenen sermaye açığı 2026’nın ikinci çeyreğinde 151 milyar dolar oldu; bir yıl önce bu rakam 161 milyar dolardı. Ölçüm, gerçekleşmiş zararı ya da düzenleyici ihlali değil, şok sonrası öz sermayeyi risk ağırlıklı varlıkların en az yüzde 10’una çıkarmak için gereken tutarı gösteriyor.
Fonlama Bitcoin’e nasıl ulaşabilir
Olası aktarım kanalı finansman ve risk bütçeleri üzerinden işliyor. Daha pahalı ya da daha güvenilmez fonlamayla karşı karşıya kalan bankalar kredi vermede daha seçici olabilir. Bu krediye bağımlı finansal aracılar ise Bitcoin dahil riskli varlıkları tutma kapasitesini veya isteğini azaltabilir.
Fed’in Ekim ayı kredi anketi, bankacılık dışı finansal borçluların tümünde onay standartlarının net olarak sıkılaştığını bildirdi. Büyük ve orta ölçekli şirket kredilerinde standartlarda ise esas olarak değişiklik olmadı. Tarihsel veriler risk iştahı bağlantısını destekliyor; yeni banka kırılganlığı bulgularının Bitcoin’e uygulanması ise bir çıkarım niteliğinde.
Gösterge faizler ne söylüyor
H.15 verilerine göre 11 Kasım için etkin federal fon oranı yüzde 3,88, 10 Kasım için 10 yıllık Hazine tahvil faizi ise yüzde 4,98 oldu. Hazine piyasaları 11 Kasım’da kapalıydı. Bu gösterge oranlar finansman koşullarının yalnızca bir parçası; bankalar krediye erişimi de kısıtlayabiliyor.
İlgili: Bitcoin'de nakit-taşıma stratejisi, prim yetmezse işlemez
Kaynak: Fed | Veri: FRED — St. Louis Fed
