Editör: Enver Adıgüzel
Gümüş haftaya, yüksek seyreden tahvil getirilerinin yarattığı parasal baskı ile ABD sanayi verilerindeki ılımlı iyileşme arasında sıkışmış biçimde başladı. Bu denge özellikle önemli, çünkü gümüş hem kıymetli hem de sanayi metali olarak işlem görüyor. En güncel resmi fiyat referansı cuma günü oluştu. CME Group’un geçici 6 Kasım bültenine göre Aralık 2026 vadeli COMEX gümüş kontratı, seans için 0,434 dolar düşüşle ons başına 51,942 dolardan hesaplaşmaya gitti.
Getirilerin gümüş üzerindeki baskısı
Parasal cephe gümüş için halen bir miktar baskı unsuru. Hazine tahvillerinde 5 yıllık reel getiri cuma günü yüzde 2,35, 10 yıllık reel getiri ise yüzde 2,63 olarak kaydedildi. 5 yıllık gösterge geçen hafta yüzde 2,31 ile yüzde 2,39 arasında, 10 yıllık oran ise yüzde 2,60 ile yüzde 2,65 arasında seyretti. Enflasyondan arındırılmış getirilerin yüksek seyretmesi, gümüş gibi faiz getirmeyen bir varlığı elde tutmanın fırsat maliyetini artırıyor.
Ayrıca Okuyun
Bu ilişki zaman zaman zayıflayıp güçlense de, sanayi talebi beklentileri, arz kısıtları, yatırım akışları ve altın piyasasının yönü, getiri sinyalini zaman zaman geride bırakabiliyor.
Sanayi verileri ne söylüyor
Sanayi tarafındaki veriler ılımlı derecede olumlu, ama yeni bir talep patlamasını işaret edecek kadar güçlü değil. Fed’in 16 Ekim tarihli G.17 raporunda yer alan geçici eylül rakamlarına göre imalat endeksi, mevsimsellikten arındırılmış ve 2017=100 bazında ağustostaki 98,2 seviyesinden eylülde 98,4’e yükseldi. İş Ekipmanları Endeksi, nisanda 98,5’ten yükseldikten sonra hem ağustos hem eylülde 101,0 seviyesinde sabit kaldı. İmalat üretimi eylülde yüzde 0,3 arttı.
Ana metaller, makine, elektrikli ekipman ile cihaz ve bileşenler kategorilerinin her biri en az yüzde 1 artış kaydetti. Motorlu taşıtlar ve parçaları ise yüzde 3 geriledi. Bu kategoriler, elektrikli makine ve imalat talebi üzerinden gümüşün sanayi kullanımı anlatısıyla bağlantılı, ancak tüketimin doğrudan ölçümü değil.
Raporun bileşimi, tek başına başlık haberinden daha fazla bilgi taşıyor. Ana metaller, makine ve elektrikli ekipmandaki artışlar gümüşle ilişkili birkaç imalat zincirinde iyileşmeye işaret ederken, motorlu taşıtlardaki düşüş gücün dengesiz dağıldığını gösteriyor. İş Ekipmanları Endeksinin ağustos ile eylül arasında değişmemesi, bu ayın geniş tabanlı bir hızlanma olarak okunmaması gerektiğini düşündürüyor. Sonraki G.17 verisi 17 Kasım günü saat 09.15’te (Doğu Standart Saati) açıklanacak.
İstihdam, enflasyon ve teknik görünüm
İstihdam ve enflasyon takvimi de parasal bir unsur ekliyor. ABD Çalışma İstatistikleri Bürosu’na göre ekim ayında tarım dışı istihdam 165 bin kişi arttı, işsizlik oranı yüzde 4,1 oldu. Ekim ayı TÜFE verisi 10 Kasım günü saat 08.30’da (Doğu Standart Saati) açıklanacak. Güçlü bir TÜFE sonucu, gümüşü enflasyona duyarlı bir varlık olarak destekleyebilirken nominal veya reel getirileri de yukarı çekebilir. Daha yumuşak bir veri faiz baskısını hafifletebilir, ama sanayi ivmesine dair soru işaretleri doğurabilir. Yön, yalnızca enflasyon verisinden çıkarılamıyor.
Reel getirilerin gerilemesi, imalattaki iyileşmenin yaygınlaşması ya da resmi borsa verilerinin dünya genelinde daha güçlü katılım göstermesi durumunda olumlu senaryo güç kazanabilir. Reel getirilerin yüksek kalması ve sanayi göstergelerinin gerilemesi halinde ise tablo zayıflayabilir. Resmi maden arzı ve fiziki talep rakamları da izlenmesi gereken diğer unsurlar arasında.
Gümüş vadeli işlemleri, 55-60 dolar direnç bölgesinin ve 58,25 dolardaki 50 günlük üstel hareketli ortalamanın (EMA) altında, 52,75 dolar civarında işlem görüyor. Teknik analiz açısından piyasa güç belirtileri taşıyor, ancak yukarıdaki 55 dolar seviyesi bir tavan gibi görünüyor. Bu tavanın yukarı kırılması güçlü bir yükseliş yönlü sinyal olur; şu an itibarıyla görünüm ise ralliyi satma eğiliminin öne çıktığı bir ortama daha yakın.
Öte yandan yurt içinde CFTC verisine göre spekülatörler gümüş tarafında net uzun pozisyonda; 3 Kasım raporunda bu pozisyon 21.251 kontrata ulaşarak bir önceki haftaki 19.703 kontrattan 1.548 kontrat büyüdü. Yurt içi piyasada gram gümüş günü önceki kapanışa göre yüzde 2,16 yukarıda, 85,36 liradan takip edildi.
Kaynak: ABD Çalışma İstatistikleri Bürosu (BLS) · CME Group | Veri: serbest piyasa (Harem Altın, BigPara) · CFTC
