Commerzbank döviz analisti Michael Pfister, Meksika pesosunun (MXN) ABD doları (USD) karşısındaki son sert değer kaybını inceledi ve hareketin abartılı göründüğünü savundu. Pfister’a göre, Meksika Merkez Bankası (Banxico) gevşek duruşu, USMCA ticaret belirsizlikleri ve artan risk iştahsızlığı bu tabloyu besleyen başlıca etkenler.
Peso neden sert değer kaybetti
Pfister, eylül ayının başından itibaren piyasa duyarlılığının aniden değiştiğini belirtiyor. USD/MXN paritesi 17’nin altında seyretmek yerine 18,5’in üzerine çıktı; bu, yüzde 9’un üzerinde bir değer kaybı anlamına geliyor. Analiste göre bu durum genel dolar güçlenmesiyle ya da artan risk iştahsızlığıyla açıklanabilir gibi görünse de, asıl sorun peso’ya özgü risklerde yatıyor.
Banxico’nun son toplantısının tutanakları, piyasa beklentilerinin aksine, merkez bankasının faiz indirimlerine yeniden açık olduğunu gösteriyor. Ayrıca Fed’in faiz artırımlarının Banxico tarafından mekanik olarak yansıtılmak zorunda olmadığı da vurgulanmış. Pfister bunu çok gevşek bir duruş olarak niteliyor ve peso’nun faiz avantajının bu nedenle daha da erimekte olduğunu söylüyor.
Otoriteler devreye girebilir mi
Pfister’a göre yetkililerin süresiz biçimde izleyici kalması olası değil. Bir noktada para politikasını sıkılaştırmaya hazır olduklarına dair sinyal verecekler ve bu adım pesoyu hızla destekleyebilir. Yine de analist, bu bir öngörü olarak sunuyor; bir takvim vermiyor.
USMCA ve dolar belirsizliği
Pfister, iki diğer olası etkenin tabloyu daha zorlaştırdığını belirtiyor. USMCA müzakerelerinin şu anda ABD için öncelikli görünmediğini ve yıl sonuna kadar, hatta 2027’ye kadar bir anlaşmaya varılmayabileceğini söylüyor. Zayıflayan ABD doları da peso’ya yardımcı olabilir; ancak jeopolitik riskler nedeniyle bu konuda bir tahmin yapmanın güç olduğunu ekliyor.
Buna rağmen Pfister’ın değerlendirmesinde bir umut ışığı da var: Pesodaki zayıflığın sınırlı kalması muhtemel, çünkü riskin büyük bölümü muhtemelen şimdiden fiyatlanmış durumda.
Commerzbank’ın öngörüsü
Commerzbank, USD/MXN paritesinin 2026 Aralık’ta 17,20 seviyesinden 2027 Aralık’a kadar kademeli olarak 16,50’ye gerilemesini bekliyor.
İlgili: Meksika pesosu, Banxico riskleri nedeniyle dolar karşısında değer kaybediyor · Commerzbank: Euro kademeli yükselişe geçebilir, dolar desteği zayıflıyor
Kaynak: Commerzbank
