Editör: Enver Adıgüzel
Wall Street’in blockchain için bulduğu kullanım alanı ne bellek coin’lerle ne de bankacılık sisteminin yerini almakla ilgili. Kurumlar, genellikle hükümet tahvillerine sahip olup ödeme vadesi geldiğinde yeterli nakdi bulunmadığında, öğle yemeğine kadar milyarlarca dolar borçlanmak için bu teknolojiyi kullanıyor.
Repo piyasasının işleyişi
Repo, geri alım anlaşması anlamına geliyor ve oldukça basit bir borçlanma yöntemi. Bir kurum, genellikle hükümet tahvillerini geçici olarak bir başkasına satıp karşılığında nakit alıyor; daha sonra bunları, borçlanmanın maliyetini yansıtan biraz daha yüksek bir fiyatla geri satın almayı taahhüt ediyor. Ekonomik olarak bu, teminatlı kredi gibi işliyor.
Ayrıca Okuyun
Office of Financial Research, Ağustos 2025 itibarıyla dolaşımdaki Hazine destekli repo tutarının 8 trilyon doların üzerinde olduğunu tahmin ediyor. Bu tutarın büyük bölümü, krediler vadesi dolduğunda rutin olarak yeniden finanse ediliyor.
Gün içi borçlanmanın maliyeti
Varsayımsal bir aracı kurumun sabah 9’da 1 milyar dolar ödemesi gerektiğini, saat 11’de aynı tutarda bir tahsilat beklediğini düşünelim. Yıllık yüzde 5 faizle gece boyunca borçlanmanın maliyeti yaklaşık 138.889 dolar. Aynı oranı iki saat için orantılı olarak hesaplamak ise yaklaşık 11.574 dolar tutuyor.
Bu rakam Broadridge’in sunduğu bir fiyat değil; gün içi işlemlerin kendi oranları var. Yine de örnek, çok büyük tutarlarda kısa süreli borçlanmanın neden kurumlar için önemli olduğunu gösteriyor.
Dağıtık defter sisteminin rolü
Broadridge’in dağıtık defter repo sistemi, işlemin ortak bir kaydını katılımcılara sunarak süreci kısaltmaya çalışıyor. Teminat olarak kullanılan menkul kıymetler, mevcut saklama düzenlemeleri içinde tutuluyor ve dijital jetonlarla temsil ediliyor. Nakit ödeme ise geleneksel ödeme sistemleri üzerinden yapılıyor; defter yalnızca menkul kıymetleri ve bunlara bağlı yükümlülükleri izliyor.
Broadridge ayrıca eylül ayında sistemi G7 piyasalarındaki menkul kıymetleri kapsayacak şekilde genişletti. Bu, sistemin yalnızca tek bir ülkenin tahvilleriyle sınırlı kalmamasını sağlıyor.
Tasarruf ve sınırlar
Société Générale’den Michael Walsh, Broadridge’in yayımladığı bir beyaz kitapta tablo çalışmalarının ortadan kalktığını ve yıllık yaklaşık 1 milyon dolarlık işletme maliyetinin azaldığını anlattı. Ancak günlük sistem hacmi, 2026 boyunca sürekli artan bir eğilim göstermiyor: Ocak ayında 365 milyar dolar olan günlük ortalama, Eylül’de 359 milyar dolara geriledi.
Kaynak: Broadridge
