Editör: Enver Adıgüzel
Cuma günü altın piyasasında enflasyona karşı koruma talebi ile tahvil gibi faizli varlıkların sunduğu getiri arasında bir yarış sürüyor. Elimizdeki veriler, enflasyonun yükselmesinin mutlaka altın fiyatlarının artması anlamına geldiğini göstermiyor. Politika tepkisi ve yatırımcıların başka yerlerde kazanabildiği reel getiri, bu tartışmanın merkezinde duruyor.
Reel getiriler ne söylüyor
Federal Reserve’in 22 Ekim tarihli H.15 verisine göre, 21 Ekim için 10 yıllık enflasyona endeksli Hazine tahvilinin getirisi yüzde 2,76 oldu. 19 Ekim’de bu oran yüzde 2,80’di. Aynı vadedeki nominal getiri ise yüzde 5,13, 2 yıllık nominal getiri yüzde 2,81 seviyesindeydi.
Reel getirideki küçük geriliş altının fırsat maliyetini bir miktar hafifletiyor. Ancak bu tablo bir gevşeme eğiliminin başladığını kanıtlamıyor. Pozitif reel getiri, yatırımcının satın alma gücüne bağlı bir alternatifi olduğu anlamına gelirken fiziki altın gelir üretmiyor. Getirilerin yönü ile seviyesini birbirinden ayırmak gerekiyor.
Enflasyon hâlâ rahatsız edici
İş İstatistikleri Bürosu’nun 14 Ekim’de açıkladığı verilere göre eylül ayında TÜFE aylık bazda yüzde 0,6, yıllık bazda yüzde 3,7 arttı. Çekirdek enflasyon ise aylık yüzde 0,3, yıllık yüzde 2,6 yükseldi. Benzin fiyatları eylülde yüzde 9,1 arttı ve genel aylık artışın yarısından fazlasını oluşturdu.
Enerji kaynaklı enflasyon, satın alma gücünü koruma isteğini artırabiliyor. Öte yandan kalıcı fiyat baskısı sıkı para politikasını destekliyor ve nakit ile tahvilleri altına kıyasla daha cazip hale getiriyor. Asıl soru, enflasyon kaygısının politika tepkisinden daha hızlı mı yükseleceği, yoksa politika adımlarının enflasyonu kontrol altına alacağına olan güvenin mi artacağı.
Faiz beklentisi ve teknik görünüm
Federal Reserve 16 Eylül’de hedef aralığını çeyrek puan artırarak yüzde 3,75 ile yüzde 4,0 arasına çıkardı. Karara eşlik eden metinde enflasyonun yüksek seyrettiği belirtildi ve fiyat istikrarının yeniden sağlanmasına vurgu yapıldı. Bir sonraki FOMC toplantısı 27-28 Ekim’de. FedWatch aracı, piyasanın bu toplantıda yeni bir faiz artışı beklemediğini gösteriyor.
Vadeli altın kontratları 4.038 dolar civarında işlem görüyor ve 4.000-4.200 dolarlık destek bölgesinin alt sınırını test ediyor. Fiyat, 4.255 dolardaki hareketli ortalamanın altında kalmayı sürdürüyor. Fiyatın 4.000 doların belirgin biçimde altına inmesi, yükseliş yönlü yatırımcılar için ciddi bir uyarı olur. Buradan gelebilecek bir toparlanma ve hafta sonu öncesinde bir miktar yatay seyir mantıklı görünüyor. Ancak yeni bir yükseliş trendinin kurulması şu aşamada zor görünüyor.
İlgili: Altın yükseliş trendini koruyor, destek seviyesini test ediyor · Altın yükselişte, dolar destek sınavında
