Editör: Enver Adıgüzel
Costco, hisselerinin blokzincir üzerindeki bir versiyonuna sert itiraz etti. Ancak tüccarlar, hisse fiyatını takip eden blokzincir tabanlı bir sözleşmeyi zaten satın alabiliyor.
Şirket, New York Borsası’nın sahibinin destek verdiği OKX ICE’in 5 Kasım tarihli itiraz bildirimindeki 67 ihraççıdan biri. Bildirim, bu ihraççıların hisselerinin üçüncü taraf tokenleştirilmiş versiyonlarının önerilen platformda işlem görmesini engelliyor.
Hisse sahipliği ile fiyat takibi
Hisse, sahibine şirkette pay ve bu hisse sınıfına bağlı oy ile temettü hakları veriyor. Bu payın blokzincire taşınması, devir biçimini değiştirebilir; ancak sahibinin hakkını korumak zorunda. OKX ICE’in önerdiği modelde, bir tokenleştirme sağlayıcısı kayıtlı bir aracı kurum aracılığıyla her token için bir hisseyi tutuyor.
Bu tokenleri alanlar, bu hisseye hak sahibi oluyor. Ancak fiyat, geleneksel borsalardan farklı oluşabiliyor. Sahiplik iddiası ile o iddia için elde edilebilecek fiyat, ayrı meseleler.
SEC’in eylül ayında çıkardığı muafiyet, uygun platformların olağan borsa kaydı olmadan belirli koşullarla faaliyet göstermesine izin veriyor. Tokenlerin oy, temettü ve şirket tasfiyesinde kalan varlıklar üzerindeki hakları korumak zorunda. Yalnızca hisse fiyatını kopyalayan bir token bu koşulları karşılamıyor.
Perpetual sözleşmenin işleyişi
Costco perpetual sözleşmesi farklı çalışıyor. Hisse yükselirse kazanmak için uzun, düşerse kazanmak için kısa pozisyon alınıyor. Sözleşmenin vade tarihi yok ve Kalshi’nin belgelerine göre sahipler ne hisse ne de oy hakkı alıyor.
Bu, göreli olarak az parayla yüksek fiyat maruziyeti alınabileceği anlamına geliyor. Costco’nun market sayfasında 6 Kasım’da 4,9 kat azami kaldıraç görünüyordu. Yani 1.000 dolarlık teminat, 4.900 dolarlık fiyat maruziyetini destekliyor.
Fiyatların temel varlığa yakın tutulması için perpetual sözleşmelerde fonlama adı verilen periyodik ödemeler kullanılıyor. Sözleşme referans fiyatının üzerinde işlem görürse uzunlar kısalara, altında işlem görürse ödeme tersine akıyor.
Yasal tartışma
Capital Markets Alliance Association, mahkeme dosyalarında Cboe ve Citadel Securities’in beyanlarını sunuyor ve onayların durdurulmasını istiyor. Derneğin savına göre vadesiz bir sözleşme, vadeli menkul kıymet olarak nitelendirilemez.
Cboe, Ekim’de SEC’e sunduğu bir yazıda bu sözleşmelerin menkul kıymete bağlı swap kapsamında olduğunu savundu. Şirket, hisse perpetual işlemlerinin konsolide gözetim sisteminin dışında kalabileceği uyarısında bulundu. Cboe’nun bu konuda ticari bir çıkarı olduğu biliniyor.
Yargıç Valerie Caproni, 3 Kasım tarihli kararında davacıların CFTC’nin yetkisini aştığı savında başarılı olma ihtimalinin yüksek olduğunu belirtti. Ancak acil ihtiyati tedbir talebini reddetti, çünkü davacılar öngörülen acil ve telafisi güç zararı göstermedi. Onaylar bu aşamada yürürlükte kaldı; hükümetin ihtiyati tedbir itirazına 6 Kasım, davacıların cevabına 10 Kasım tarihleri verildi.
Öte yandan NYSE’nin ana şirketi ICE, 29 Ekim’de Trade[XYZ] ile yatırım ve anlaşma duyurdu. Amaç, Hyperliquid tabanlı perpetual piyasalarını ABD’ye getirmek. Düzenlenmiş platform için, kaldıraçlı işlemler dahil, hâlâ onay gerekiyor.
İlgili: CFTC hisse perpetual vadeli işlemlerine onay verdi, aynı gün dava açıldı · CFTC, hisse senetlerinde vadesiz kaldıraçlı vadeli işleme izin verdi
Veri: CFTC
