Editör: Enver Adıgüzel
Kripto varlık yöneticisi Bitwise tarafından yayımlanan 7 Eylül tarihli Market Compass raporunda, Bitcoin ile S&P 500 arasındaki 260 günlük korelasyonun 2015 yılından bu yana en düşük seviyeye indiği belirtildi. Ancak fiyat düzeylerinin logaritması üzerinden yapılan bu tespit ile günlük yüzdesel getiriler arasındaki ilişki birbirinden farklı sonuçlar ortaya koydu. FRED verileri üzerinden 4 Eylül 2026 tarihine kadar uzanan 260 ortak işlem gününde yapılan hesaplamada logaritmik korelasyon yaklaşık -0,62 çıkarken, yüzdesel getiriler arasındaki korelasyon +0,40 olarak ölçüldü. Bu durum iki varlığın fiyat patikalarının orta vadede zıt yönlere gitmesine rağmen aynı işlem günlerinde birlikte değer kaybedebildiğini gösterdi.
Fiyat patikası ve günlük getiri ayrımı
Bitwise raporunda yer alan grafik, Bloomberg ve Bitwise Europe verilerine dayanan logaritmik fiyat seviyesi hesaplamasını esas alıyor. Bu yöntem iki varlığın zaman içindeki fiyat yönelimini takip ederken, portföy getirilerini belirleyen günlük dalgalanmaları doğrudan yansıtmıyor. FRED verilerindeki 260 ortak fiyat tarihiyle yapılan hesaplamada -0,6161 logaritmik korelasyon bulunurken, 25 Ağustos 2025 ile 4 Eylül 2026 arasındaki 260 yüzdesel getiri +0,3957 korelasyon üretti. FRED üzerindeki halka açık S&P verisi yalnızca 10 yılı kapsadığı için 2015 sıralaması Bitwise değerlendirmesi olarak kaldı. Getiri korelasyonu 30 gözlemde +0,14 seviyesine indi. Ölçüm 500 gözlemde ise +0,13 oldu.
Hisse senedi portföyünün yüzde 5’lik kısmının Bitcoin ile değiştirildiği varsayımsal bir modelde, 260 getirilik pencerede ölçülen yıllık oynaklık yüzde 12,68’den yüzde 13,01’e çıktı. En yüksek tepe-dip kaybı da yüzde 9,10 seviyesinden yüzde 9,98’e yükseldi. Buna karşılık 500 getirilik pencerede aynı tahsisat hem oynaklığı hem de azami kaybı sınırlı ölçüde düşürdü. Sonuçlar seçilen döneme göre değişti. FRED verilerinde Coinbase kaynaklı Bitcoin fiyatının Pasifik saatiyle 17.00’de, S&P 500 kapanışının ise Doğu saatiyle 16.00’da kaydedilmesi zaman damgası farkı doğurdu.
Borsa düşüşlerinde senkronize kayıplar
İncelenen 260 getirilik dönemde S&P 500 endeksinin gerilediği 115 ortak işlem gününün 76’sında Bitcoin de değer kaybetti. Endeksin düştüğü söz konusu 115 günün genelinde Bitcoin ortalama yüzde 1,03 gerilerken bu alt kümedeki korelasyon +0,29 olarak gerçekleşti. S&P 500’ün yüzde 1’den fazla düştüğü 25 işlem gününün 22’sinde Bitcoin kayıp yaşadı. Söz konusu günlerde Bitcoin ortalama yüzde 2,59 değer kaybetti.
Hisse senetlerinin yüzde 2’den fazla düştüğü gün sayısı ise üç ile sınırlı kaldı. Bitcoin bu üç günün tamamında geriledi. Bu günlerdeki ortalama kayıp yüzde 4,23 oldu. Örneklem sayısının azlığı nedeniyle bu veri genel bir çöküş davranışı olarak yorumlanmadı. Bitwise raporunda da bu ayrışmanın mutlak bir korunma aracı olmadığı, ayrışmaların genellikle kalıcı kalmadığı ve 2015-2017 dönemindeki yaklaşık yüzde 9.800’lük yükselişin tekrarlanmasının beklenmediği kaydedildi. Kripto piyasasında 9 Eylül 2026 saat 12:44 ölçümünde Bitcoin 79.339 dolardan işlem gördü.
Kaynak: Bitwise | Veri: CoinGecko
