ABD doları, Federal Rezerv’in yakın vadeli politika beklentileri, enerji fiyatlarındaki seyir ve hisse senedi piyasalarındaki zayıf performans arasında sıkışmış durumda. Dayanıklı iç ekonomik aktivite ve cazip getiri farkı doları desteklemeye devam etse de, ABD Hazine tahvil getirilerindeki düşüş ve varil başına 90 dolara doğru gerileyen ham petrol fiyatları, doların kolay bir güvenli liman para birimi olma konumunu zorluyor. ING, TD Securities ve MUFG’daki kurumsal stratejistler, mevcut dolar zayıflığının yıl sonu konsolidasyonu mu yoksa 2027’de daha geniş bir döngüsel dönüş noktasının habercisi mi olduğunu tartışıyor.
ING: şahin Fed ilk çeyreğe destek verecek
ING’den Chris Turner, dolar için yakın vadede destekleyici bir görünüm koruyor. Turner’a göre güçlü ABD büyümesi ve yüzde 3’ün üzerinde seyreden yapışkan enflasyon, Fed’i 2027’nin ilk çeyreğine kadar ek sıkılaştırma tehdidini sürdürmeye itecek. Ancak ING, ikinci çeyrekte net bir dönüş noktası öngörüyor. Baz etkileri devreye girecek. Turner’a göre enerji kaynaklı baz etkileri enflasyonu Fed’in yüzde 2 hedefine geri çekerken, kısa vadeli ABD faizleri de belirgin şekilde aşağı inecek.
TD Securities ve MUFG zayıflığa işaret ediyor
TD Securities’ten Jayati Bharadwaj ve ekibi, doların artık zahmetsiz bir güvenli liman varlığı gibi davranmadığını savunuyor. Son küresel risk azaltma dönemlerinde doların sınırlı kazanç göstermesini buna örnek gösteriyorlar. Dayanıklı ABD büyümesi ve cazip getiri farkı temel desteği korusa da, ABD hisse senetlerinin göreli zayıf performansı ve Fed’in şahin duruşunun fiyatlara yansımış olması, yıl sonuna kadar dolar için sınırlı bir aşağı yönlü baskı anlamına geliyor. Fransız borç riskleriyle bağlantılı euro zayıflığının ise toplam dolar kayıplarını sınırlayacağı belirtiliyor.
MUFG’den Lee Hardman ise doların, tarım dışı istihdam verisinin ardından kaydettiği kazançları geri verdiğini aktarıyor. Düşen Brent ham petrol fiyatları ve gerileyen ABD Hazine tahvil getirileri, Fed üzerindeki baskıyı azaltıyor. Piyasalar hâlâ aralık ayında bir faiz artışını fiyatlıyor. Buna karşın yatırımcılar, kritik TÜFE enflasyon verisi öncesinde 2027’de ek sıkılaştırma beklentilerini aktif biçimde geri çekiyor. Hardman, ABD-İran arasında çatışmayı sona erdirecek bir anlaşmaya yönelik ilerlemenin, enerji fiyatlarını düşük tutarak Fed dahil büyük merkez bankaları üzerindeki faiz artışı baskısını hafifletebileceğini söylüyor.
2027 için ayrışan görünüm
Dolar/TL güncel ölçümlerde 50,2319 lira seviyesinde, önceki kapanışa göre yüzde 0,11 yukarıda bulunuyor. Fed’in politika faizi ise 6 Kasım 2026’dan bu yana yüzde 3,88 seviyesinde.
ING, yüzde 3’ün üzerindeki enflasyon ve şahin Fed duruşunun doları ilk çeyrekte sıkı biçimde desteklemeye devam edeceğini öngörüyor. TD Securities ve MUFG ise azalan güvenli liman talebi, enerji kaynaklı getiri baskısının hafiflemesi ve 2027 faiz artışı beklentilerindeki geri çekilmenin doların yukarı potansiyelini sınırladığını gösteriyor.
İlgili: Tayvan doları: Merkez Bankası müdahalesi ve enflasyon riskleri
Veri: TCMB · FRED — St. Louis Fed
