Editör: Enver Adıgüzel
XRP Ledger üzerindeki DeFi varlıklarının önemli bir kısmını, Ethereum havuzlarından fonlanan Maple kredilerine teminat gösterilen yaklaşık 280 milyon dolarlık XRP oluşturuyor.
Ancak bu teminatın kalıcılığı, kredilerin akıbetine bağlı. Maple, syrupUSDC ve syrupUSDT ürünlerinde toplam 225 milyon XRP bildirdi. Görüntülenen üç XRP teminatlı pozisyon ise yaklaşık 151,8 milyon dolarlık nominal stablecoin anaparası taşıyor ve bu pozisyonların vadeleri aralık ve ocak aylarında doluyor.
Ayrıca Okuyun
Teminatın dayandığı kredi yapısı
Maple’ın syrupUSDC açıklamasında 142.766.086,05 XRP, 177,7 milyon dolar değerinde listelendi. syrupUSDT tarafında ise 82.314.668,8 XRP, 102,5 milyon dolar değer taşıyor. İki rakam toplandığında bildirilen bakiyeler yaklaşık 225 milyon XRP ve 280,2 milyon dolarlık görüntülenen teminata ulaşıyor.
Buna karşılık toplam anapara, USDC veya USDT başına nominal bir dolar üzerinden yaklaşık 151,8 milyon dolar. Üç pozisyonun varlığı, üç ayrı gerçek borçlu anlamına gelmiyor; Maple’ın Borrower Hub yapısı tek bir organizasyon içinde birden fazla tüzel kişiliği destekliyor, dolayısıyla kredi sayısı tek başına riskin ne kadar yaygın dağıldığını göstermiyor.
DefiLlama, aynı veri çekim penceresinde Maple’ın XRPL tahsisini 281,1 milyon dolar, XRPL’nin toplam DeFi değerini ise yaklaşık 318 milyon dolar olarak gösterdi. Maple’ın adaptörü, kredilerin Ethereum havuzlarından verildiğini ancak teminatın kendi zincirinde saklandığını belirtiyor; bu da XRP’nin başka bir yerde oluşturulan krediyi desteklediği anlamına geliyor. Adaptör, teminat verilerinin güncel olması nedeniyle geçmişe dönük doldurmayı devre dışı bırakıyor. Bu da grafiğin tarihsel anlamını sınırlıyor; mevcut bakiyeler, XRP’nin ne zaman edinildiğini göstermiyor.
Geri ödeme ve marj çağrısı riski
Görüntülenen teminat seviyeleri, iki USDC pozisyonu için yüzde 178,3 ve yüzde 188,2, USDT pozisyonu için ise yüzde 185,7 olarak kaydedildi. Maple’ın tarihsiz, güncel olarak yayınlanan temerrüt prosedürüne göre başlangıç, marj çağrısı ve tasfiye seviyeleri her kredi için ayrı belirleniyor. Bir marj çağrısı, borçluya teminatı artırma veya borcu ödeme talimatı veren 12 ila 24 saatlik bir süreç başlatıyor.
Ek XRP yatırmak, krediye bağlanan token miktarını artırabilir. Borcu azaltmak ise farklı bir yanıt sunuyor ve teminatı artırmak zorunda değil. Karşılanmayan bir çağrı ya da tasfiye eşiğinin aşılması, tasfiyeye yol açabiliyor. Prosedüre göre teminat satışından elde edilen gelir, önce anapara, faiz ve ücretleri karşılıyor; kalan açık ise zarar olarak kaydediliyor. Dolayısıyla tasfiye, teminat altındaki XRP’yi satışa dönüştürebilir.
Kalıcı kredi kullanımının en güçlü göstergesi, yenilemeler yoluyla XRP’nin krediye bağlı kalmaya devam etmesi ya da mevcut borçlar ödendikten sonra yeni kredilere teminat gösterilmesi olurdu. Aralık ve ocak vadeleri, bu değişiklikleri izlemek için somut referans noktaları sunuyor.
Kaynak: Maple
