Goldman Sachs’ın yeni analizine göre, dünya genelinde yürüyen yapay zekâ altyapı yatırımları gelişmiş ekonomilerde enflasyonu yukarı taşıyor. Bankanın tahminine göre etki, ABD çekirdek PCE enflasyonunda yaklaşık 50 baz puanda zirve yapacak ve 2027 boyunca azalacak. Banka, etkinin bölgeden bölgeye değişeceğini ve geçici nitelikte olacağını vurguladı.
Doğrudan fiyat baskısı bellek çiplerinden geliyor
Ana kanal, yapay zekânın donanım bileşenlerindeki doğrudan fiyat artışı. Goldman, yalnızca bellek fiyatlarının bugün ABD çekirdek PCE’yi yaklaşık 19 baz puan yukarı ittiğini hesaplıyor. Bu bileşenlerin ABD endeksindeki ağırlığı daha yüksek.
ABD dışındaki ekonomilerde doğrudan baskı şimdilik daha küçük; çoğu ekonomide yaklaşık 0,1 puan. Banka ancak yüksek maliyetlerin tüketici elektroniğine yansımasıyla bu baskının büyüyeceğini öngörüyor. Tüketici elektroniği, ABD dışındaki enflasyon sepetlerinde Amerikan ölçümlerine göre daha büyük ağırlığa sahip.
Ayrıca Okuyun
Japonya ve İngiltere öne çıkıyor
Goldman’ın hesabına göre, yapay zekâyla doğrudan bağlantılı fiyat baskıları 2027’nin ilk çeyreğine kadar ABD dışı gelişmiş piyasalarda yıllık çekirdek enflasyonu yaklaşık 19 baz puan artıracak. ABD çekirdek PCE için zirve etki 50, ABD çekirdek TÜFE için ise 20 baz puan olarak öngörülüyor.
Tüm etkiler birlikte değerlendirildiğinde banka, ABD dışı gelişmiş piyasalarda 2027 başına kadar çekirdek enflasyonda ortalama 25 baz puanlık bir artış bekliyor; bu artış uzun dönem trendlerine göre 33 baz puana kadar çıkabilir. Japonya yaklaşık 0,3 puanla, İngiltere ise yaklaşık 0,2 puanla öne çıkıyor.
Büyüme etkisi sınırlı kalıyor
Yapay zekâ altyapısının ekonomik faaliyet üzerinden dolaylı etkisi sınırlı görünüyor. Goldman, 2026 sonuna kadar gelişmiş piyasalarda büyümeyi ortalama yüzde 0,3 artıracağını tahmin ediyor. Avustralya yüzde 0,6 ile en büyük artışı görecek, euro bölgesi yüzde 0,2, İngiltere ise yüzde 0,1 ile sınırlı kalacak.
Banka, bu küçük yayılmanın nedenini veri merkezi bileşenlerinin üretiminin Asyalı ihracatçılar arasında yoğunlaşmasına bağlıyor. Bu yoğunlaşma, ekonomik kazancın birkaç tedarik merkezinde kalmasına yol açıyor.
Merkez bankaları için yeni bir risk
Analiz, enerji maliyetleriyle zaten zorlanan merkez bankaları için yeni bir yukarı yönlü fiyat baskısı kaynağı ekliyor. Goldman, bellek fiyat baskılarının azalmasıyla etkinin de sönümleneceğini düşünüyor. Bu görüş, politika yapıcıların şoku geçici sayabileceğini gösteriyor.
Ancak etkinin 2027 başına kadar zirve yapması, birçok merkez bankasının enflasyonun hedefe kalıcı biçimde yaklaşıp yaklaşmadığını değerlendirdiği döneme denk geliyor.
Kaynak: Goldman Sachs
