Yeni haftanın başında küresel tahvil piyasalarında memnuniyet verici bir rahatlama görülüyor. Özellikle Avrupa’da, Moody’s’in Fransa’nın Aa3 kredi notunu teyit etmesinin ardından tablo olumlu bir yöne döndü. ABD Hazine tahvil faizleri de bu ay başındaki çalkantılı dönemin ardından epey yatıştı.
Ancak mevcut tabloya bakıldığında yüzeyin altında hâlâ ciddi bir gerilim sürüyor. 10 yıllık ABD Hazine tahvil faizi şimdilik yüzde 5’in hemen altında duruyor. Avrupa’da ise Fransa ile Almanya arasındaki 10 yıllık faiz farkı, birkaç ay önce kesinlikle alarm verici sayılacak seviyelerde kalmaya devam ediyor.
Fed kararı ve teknoloji şirketleri
Yarın açıklanacak Fed kararı belirgin bir katalizör. Politika yapıcıların faizleri değiştirmeden bırakması geniş ölçüde bekleniyor. Bunun ötesinde, bu hafta büyük teknoloji şirketlerinin bilançolarını da yakından izliyorum.
Ayrıca Okuyun
Bilançolarda öne çıkan kaygı, yapay zeka yatırımlarına akan devasa harcamaların getirilerini gerçekten karşılayıp karşılamadığı. Microsoft, Alphabet ve Amazon’un sonuçları bu kaygıyı doğrularsa yeniden sert bir oynaklık dalgası görülebilir. Yatırımcılar devlet tahvillerine yönelip riskli kurumsal borçlardan uzaklaşırsa, düşen Hazine faizleri borsaların umduğu iyi haber olmayabilir.
Teknik görünüm ve Fransa riski
10 yıllık Hazine faizinde izlenecek ana seviye yüzde 5. 4,92 bölgesinin net biçimde aşağı kırılması, faizi 100 günlük hareketli ortalamaya (kırmızı çizgi), yaklaşık yüzde 4,77’ye doğru bir geri çekilmeye açabilir. Aksi halde yüzde 5’in üzerine dönüş, Ekim zirvesi olan yaklaşık yüzde 5,30’u yeniden gündeme getirir. Bu teknik okuma bir analistin değerlendirmesidir.
Avrupa tarafında Moody’s’in geçen hafta sonu Fransa’nın kredi notunu teyit etmesi sinirleri bir miktar yatıştırdı. Fransa ile Almanya arasındaki 10 yıllık faiz farkı geçen hafta 2011’den bu yana görülen en yüksek seviyelere çıktıktan sonra yaklaşık 153 baz puana geriledi. Ancak Moody’s Fransa’ya ilişkin negatif görünümünü de koruyor. Ülkenin mali sorunları bir gecede ortadan kalkmadı; bütçe açığını kontrol altına almaya yönelik çabaları çevreleyen siyasi belirsizlik de sürüyor.
Grafik, durumun ne kadar kırılgan olduğunu gösteriyor. Fark hâlâ kritik 150 baz puanın üzerinde tutunuyor ve mali kaygılar yeniden öne çıkarsa yukarı yönlü yeni bir hamleye kapı açık kalıyor. Merkez bankası kararları, büyük teknoloji bilançoları ve Fransa’nın mali sorunları masadayken bu sakinliği sağlıklı bir tablo olarak görmemek gerekiyor.
İlgili: ABD tahvil faizleri yükselirken ham petrol fiyatları arttı
Kaynak: Moody's
