Editör: Enver Adıgüzel
Uzun vadeli Bitcoin sahiplerinin çoğu bu ikilemi tanıyor. Bir ev peşinatı, bir iş yatırımı ya da bir vergi borcu için nakde ihtiyaç duyuluyor, ama BTC satmak gelecekteki fiyat artışından vazgeçmek anlamına geliyor. Birçok ülkede satış ayrıca sermaye kazancı vergisi doğuruyor. Bitcoin teminatlı kredi bu noktada bir alternatif sunuyor: Bitcoin’i teminat gösterip karşılığında dolar ya da stablecoin borçlanmak.
Bu kredi nasıl işliyor?
Temel gösterge kredi/değer oranı; yani teminatın değerine karşılık ne kadar borç alındığı. Sektörde bu oran genellikle yüzde 30 ile 70 arasında değişiyor ve birçok kredi veren yüzde 50’den başlıyor. Bu oranda 100 bin dolarlık Bitcoin, 50 bin dolarlık kredi getiriyor.
Bitcoin’in oynaklığı bu tamponu önemli kılıyor. BTC fiyatı düşerse oran yükseliyor. Kredi verenler belirli eşikler koyuyor: oran belli bir seviyeyi aşarsa kredi kullanıcısından ek teminat istenebiliyor ya da borcun bir kısmı ödenmesi isteniyor. Oran yükselmeye devam ederse teminatın bir kısmı ya da tamamı satılarak borç kapatılıyor. DeFi’de bu işlem akıllı sözleşmeler tarafından otomatik yapılıyor.
Piyasa ve sağlayıcılar
Piyasa 2022’de Celsius ve BlockFi gibi kredi verenlerin iflasıyla çöktü. Galaxy Research’e göre merkezi kredilendirme, 2023 sonundaki dibinden bu yana üç katından fazla büyüdü. Şubat 2026’da Ledn, 188 milyon dolarlık bir Bitcoin teminatlı varlığa dayalı menkul kıymet ihracını tamamladı. Coinbase ise Bitcoin teminatlı kredi düzenlemesinin 1 milyar doları aştığını açıkladı.
Öne çıkan sağlayıcılar arasında Ledn, Unchained, Strike, Coinbase, Aven, Nexo ve DeFi protokollerinden Aave yer alıyor. Yayımlanan oranlar sağlayıcıya ve kredi büyüklüğüne göre değişiyor. Coinbase yüzde 5,8’den başlarken, Strike yüzde 10,5 ile 13 arasında faiz uyguluyor. Unchained yüzde 12 faiz, yüzde 14,18 yıllık maliyet (APR) veriyor.
Riskler ve dikkat edilmesi gerekenler
Kredi ücretleri faiz oranından ibaret değil; kredi açılış ücretleri, erken kapama cezaları ve tasfiye ücretleri gerçek maliyeti yukarı çekebiliyor. DeFi kullanıcıları ayrıca protokol riskiyle karşılaşıyor: Nisan 2026’da Kelp DAO bağlantılı altyapıdan 291 milyon dolar çalındığında Aave kullanıcıları para çekmekte zorlandı. Bu nedenle sağlayıcının teminatı nasıl sakladığı ve teminatın yeniden kredi verilip verilmediği önemli bir kontrol noktası.
Kaynak: Galaxy Research
