Editör: Enver Adıgüzel
Avrupa Merkez Bankasının yayımladığı son ekonomi bülteninde yer alan bulgular, toptan gaz fiyatlarındaki değişimlerin Euro Bölgesi tüketici enflasyonuna geçmişe kıyasla çok daha hızlı yansıdığını gösterdi. Bu yılın ikinci çeyreğinde enerji fiyatlarında kaydedilen sert artış, bölgede 2021 ve 2022 yıllarında yaşanan enerji şokuna dair kıyaslamaları yeniden gündeme getirdi. Ancak merkez bankası yetkilileri, bu kez karşılaşılan şokun yapısının geçmiştekinden farklı olduğuna işaret etti.
Geçişkenlik süresi kısaldı
Ulusal merkez bankaları arasında yapılan ankete göre, toptan gaz fiyatlarındaki değişimlerin Euro Bölgesi’nin yarısından fazlasında tüketici gaz enflasyonuna bir ila üç ay içinde yansıması bekleniyor. Oysa 2022 yılındaki enerji krizinde bu maliyet geçişkenliğinin büyük bir bölümü bir yılı aşkın zaman alıyordu. Geçişkenlik süresi belirgin biçimde kısaldı.
Ayrıca Okuyun
Hızlı fiyat aktarımı, enflasyon ortamıyla mücadele eden ECB için politika kararı alma sürecindeki hareket alanını daraltıyor. Nitekim banka, Orta Doğu’daki gerilimler ve enerji maliyetlerindeki yükselişin enflasyon görünümünü yukarı çekmesi sebebiyle politika faizini bu ayın başlarında 25 baz puan artırdı. Yetkililer sadece doğrudan enerji fiyatlarını değil, dolaylı ve ikinci tur etkileri de izlediklerini bildirdi.
Enflasyon raporları izlenecek
Bültendeki tespitler doğrudan yeni bir faiz artışına işaret etmiyor. ECB Başkanı Lagarde, politika faizlerinin sadece enerji fiyatlarıyla paralel hareket edeceği tezine karşı çıktı. Ancak yetkililerin bir fiyat sıçramasının geçici olup olmadığını tespit etmek için sahip olduğu zaman penceresi artık daha kısa görünüyor.
Gelecek enflasyon raporları kritikleşti. Piyasalar, yüksek enerji maliyetlerinin manşet enflasyonla sınırlı kalıp kalmayacağını veya hizmetler ile temel mal fiyatlarına yayılıp yayılmadığını takip edecek. İşletmeler yüksek enerji giderleriyle karşı karşıyayken iş gücü maliyetlerinin de yüksek kalması durumunda, şirketlerin bu maliyetleri tüketici fiyatlarına yansıtıp yansıtmadığı merkez bankası açısından belirleyici olacak. Şokun temel enflasyon rotasını değiştirip değiştirmeyeceği beklenenden daha erken netleşebilir.
Kaynak: Avrupa Merkez Bankası
