Editör: Enver Adıgüzel
Altın, reel faizlerin yüksek seyretmesi ve ABD’de güçlü istihdam verisinin ardından zorlu bir tabloyla karşı karşıya. Federal Reserve’nin 5 Kasım tarihli H.15 yayınına göre 4 Kasım için 10 yıllık enflasyona endeksli Hazine tahvili getirisi yüzde 2,64, 5 yıllık karşılığı ise yüzde 2,39 olarak kaydedildi. Bunlar canlı fiyatlar değil; yine de yatırımcıların faizsiz bir varlık olan altın yerine borçlanma araçlarında getiri elde etmeye devam ettiğini gösteriyor.
29 Ekim ile 4 Kasım arasındaki beş gözlemde 5 yıllık reel getiri yüzde 2,31’den yüzde 2,39’a çıktı, 10 yıllık getiri ise genel olarak çok az değişti. Ancak bu farkın altın fiyatındaki belirli bir hareketi doğrudan açıkladığı söylenemez. Yalnızca finansman koşullarının neden altın aleyhine çalıştığını gösteriyor. Reel getiriler altını etkileyen unsurlardan biri, ama değerlemenin tamamını açıklamıyor.
Yatırımcılar çeşitlendirme ya da belirsiz sonuçlara karşı koruma arayışında gelir sağlamayan bir varlığı kabul edebiliyor. Bu nedenle reel getiriler yükselirken bile altın dayanıklı kalabiliyor. Asıl soru, bu rekabet eden talep kaynaklarının fırsat maliyetini aşacak kadar güçlü olup olmadığı.
Para politikasında hızlı rahatlama beklentisi zayıf
Federal Reserve 28 Ekim’de hedef aralığını yüzde 3,75 ile yüzde 4 arasında tuttu. İki üye çeyrek puanlık artırım yanlısıydı. Bu karar, politika tartışmasını gelen verilere karşı hassas tutuyor ve indirim taahhüdü olarak okunmamalı.
BEA’nın 29 Ekim tarihli açıklamasına göre eylül ayında PCE fiyatları aylık yüzde 0,5, yıllık yüzde 3,6 arttı. Gıda ve enerji hariç artışlar yüzde 0,3 ve yüzde 3,1 oldu. Bunlar eylül ayına ait koşullar, ancak arka plan bilgisi olarak hâlâ önemli.
Kalıcı enflasyon altın piyasasında birbiriyle yarışan kanallar yaratıyor. Satın alma gücü endişesi metale talebi artırabilir; ancak sıkı politikaya ya da daha yüksek reel getirilere yol açan enflasyon, fırsat maliyeti açısından altın tutmayı pahalılaştırabilir.
İstihdam verisi ve teknik görünüm
ABD’de Ekim ayında tarım dışı istihdam 165 bin kişi arttı; beklenti 65 bin kişiydi ve önceki ay verisi yukarı revize edildi. Saatlik ortalama kazançlar yüzde 0,4 yükseldi, işsizlik oranı yüzde 4,1 oldu. Bu tablo, Fed’in hızlı bir yavaşlamayla karşılaşmayacağı bir ekonomiye karşı dikkatli olmaya devam etmesi gerektiğini gösteriyor.
Bir analistin değerlendirmesine göre altın piyasasının, daha yumuşak bir para politikası anlatısının inandırıcı hâle gelmesi için faiz piyasalarından teyit alması gerekiyor. Reel getirilerde kalıcı bir düşüş bu baskıyı azaltır; yeniden yükseliş ise baskıyı sürdürür.
Vadeli altın kontratı, 4.000 dolar desteğinden toparlandıktan sonra yaklaşık 4.059 dolarda işlem gördü. Direnç 4.200 dolarda, 200 günlük üstel hareketli ortalama (EMA) ise 4.281,8 dolarda bulunuyor. Aynı değerlendirmeye göre, 4.000 doların altına inen her hareket altın boğalarını zorlayabilir; 4.200 doların üzerindeki bir kırılım ise alıcıların yeniden kontrolü ele alacağına dair ikna edici bir işaret olur.
İlgili: Altın 3.900 dolar seviyesine geriledi, Fed faiz artırımı beklentisi baskı yaratıyor · Altın 3.870 dolara geriledi, 3.500 dolar destek gündemde
