Editör: Enver Adıgüzel
Gümüş piyasasına ilişkin fiyat senaryosu artık yatırımcı davranışına dayanıyor. World Silver Survey raporunu Silver Institute adına hazırlayan Metals Focus, fiziki gümüş tutan fonlara giren para olmadan 2027 fiyat tahmininin gerçekleşmeyeceğini belirtiyor. Şirket, bu yıl için önceki raporda yer alan 46,3 milyon onsluk açığı ekim ayında yaptığı bir görüşmede 35,4 milyon onsa indirdi. 2027 için ise bir görüşme haberinde ‘teorik’ olarak nitelenen 37,3 milyon onsluk bir arz fazlası öngördü.
Açıktan fazlaya geçiş
Metals Focus’un Altın ve Gümüş Direktörü Piggott, görüşmede bu değişimin asıl nedeninin güneş paneli üretimindeki verimlilik artışı olduğunu söyledi. Panel başına kullanılan gümüş miktarının düştüğünü, sektörün bu süreci ‘thrifting’ olarak adlandırdığını belirtti. Piggott, sanayi talebinin gelecek yıl 618,2 milyon onsa gerileyeceğini öngördü. Aynı görüşme haberine göre veri merkezleri ve elektrikli araçlardan gelen talep artışı bu kaybı tam olarak telafi edemiyor.
Ayrıca Okuyun
Bu görüşme henüz yayımlanmış bir revizyon değil. Silver Catalyst bülteni, Metals Focus ve Silver Institute resmi bir güncelleme yayımlayana kadar 46,3 milyon onsluk rakamı geçerli sayıyor. Geçmiş yıllardaki uygulama tekrarlanırsa, bir sonraki resmi güncelleme kasım ortasındaki ara değerlendirmede gelecek. Görüşmede arz, geri dönüşüm, toplam talep veya güneş enerjisi talebine dair ayrı rakamlar verilmedi; bu nedenle 2027 için öngörülen fazla, anket verileriyle satır satır karşılaştırılamıyor.
Fiyat beklentisi nereye dayanıyor
Metals Focus fiyat tarafında yükseliş yönlü duruşunu koruyor. Görüşmede bu yıl için ortalama 72,60 dolar, 2027 için ise 84,40 dolarlık bir gümüş fiyatı öngördü; bu rakamlar şirkete ait tahminler ve bir açıktan değil, yatırımcı girişinden besleniyor. Görüşme haberlerinden birine göre Piggott, yalnızca fiziki gümüş tutan fonlara yönelik büyük girişlerin piyasadaki mevcut arzı emebileceğini düşünüyor. Aynı kaynağa göre, ocak ayında görülen 120 doların üzerindeki spekülatif sıçramanın tekrarlanma ihtimalini düşük buluyor.
USAGOLD’un çarşamba günü verdiği rakama göre gümüş o gün yüzde 4,58 artışla ons başına 52,49 dolara çıktı; ABD ara seçimlerinin ardından dolardaki zayıflama bu harekette etkili oldu. Altın aynı anda 4.053,68 dolardaydı, bu da altın-gümüş oranını 77,2’ye taşıdı. Geçtiğimiz cuma günü gümüş 50 doların altına inmişti.
Yakın vadede zayıf seyir
Metals Focus, 29 ekimde Kitco’da yer alan bir raporda gümüşün yakın vadede altının gerisinde kalmaya devam edeceğini belirtti. Şirket, önümüzdeki 12 ay içinde gümüşün altından yön alacağını öngördü. Yüksek faiz oranları ve tahvil getirilerini yakın vadeli risk olarak gösterdi. Bu zayıf performansın kalıcı olmasını beklemediğini de ekledi. Gümüşe dayalı fonlardaki varlıklar bu yıl yaklaşık 60 milyon ons azaldı; şirkete göre fiyat senaryosunun ihtiyaç duyduğu alım henüz gerçekleşmedi.
Teknoloji, sanayi talebinin hâlâ büyüyen tek kolu. Metals Focus ve Silver Institute, veri merkezlerindeki gümüş kullanımının tek başına gelecek yıl elektrik ve elektronik talebinin yüzde 10’unu aşacağını öngörüyor. Ancak bu artış güneş enerjisindeki kaybı henüz dengelemiş değil; ankete göre 2025’te güneş panellerindeki tasarruf, yapay zeka ve veri merkezlerinden gelen kazancı aştı. Bizim ölçümlerimize göre gram gümüş 83,61 liradan işlem görürken önceki kapanışa göre yüzde 0,69 geriledi; CFTC’nin 27 Ekim raporuna göre spekülatörler gümüşte 19.703 kontratlık net uzun pozisyonda bulunuyor.
Kaynak: Metals Focus | Veri: serbest piyasa (Harem Altın, BigPara) · CFTC
