Editör: Enver Adıgüzel
Brezilya, tokenizasyon alanında deneysel bir aşamayla yeni bir adım attı. Menkul kıymetler düzenleyicisi Comissão de Valores Mobiliários (CVM), Karar 249’u yayımlayarak merkezi olmayan defter teknolojilerini kullanan bir pilot programı hayata geçirdi.
Program, tüm menkul kıymet işlemlerinin dijital platformlarda yürütülmesini sınayacak. Yürütülecek testlerde işlemler tamamen simüle edilecek; yatırımcılar yalnızca bu amaç için oluşturulmuş hisse ve parayla işlem yapacak, gerçek varlıklar finansal riske maruz kalmayacak.
Kapsam ve hedefler
Pilot, tüm menkul kıymet işlemlerinin merkezi olmayan platformlarda yürütülmesinin uygulanabilirliğini inceleyecek. Kamuya açık ve özel blokzincirlerin bu kullanım için avantaj ve dezavantajları karşılaştırılacak. Ayrıca bu varlıkların dijital platformlarda işletilmesine ilişkin siber güvenlik ve operasyonel riskler ile birlikte birlikte çalışabilirlik ve ağ dayanıklılığı sorunları değerlendirilecek.
Elde edilen deneyimler belgelenecek ve ileride uygulanacak özel düzenlemelerin taslağında kullanılacak. Pilota dahil edilecek her blokzincir ağı, piyasa ilkelerini akıllı sözleşme mantığına dönüştürmek zorunda. Böylece ürünler varsayılan olarak uyumlu hale gelecek. Menkul kıymet işlemleri gizli kalacak, ancak her işlem piyasa düzenleyicileri tarafından denetlenebilecek.
Çalışma grubu ve yönetim
Program, temmuz ayında kurulan özel bir tokenizasyon çalışma grubunun ardından geliyor. Bu grup, tokenize menkul kıymetler için düzenleyici çerçeve geliştirmeye yönelik öneriler hazırlayacak. Çalışma önerileri yalnızca bu grubun üyesi kuruluşlardan kabul edilecek ve yine aynı gruptan oluşan bir yönlendirme komitesi tarafından denetlenecek.
CVM Başkanı Otto Lobo, tokenizasyonun uluslararası alanda zaten yaygınlaşmakta olduğunu belirtti. Lobo, tokenizasyonun sermaye piyasası altyapısını dönüştürdüğünü ve verimlilik, yenilik ve yeni iş modellerine erişim açısından önemli fırsatlar sunduğunu söyledi.
Özel sektörün adımları
Brezilya’daki özel kurumlar da tokenizasyon alanında hareket ediyor. Ülkenin en büyük borsası B3, paralel bir tokenizasyon platformu üzerindeki çalışmaların ilerlediğini ve 2027’de hayata geçirilmesi hedeflenen, kendi bünyesinde geliştirilen bir stablecoin ile çalıştığını açıkladı. Sistemin ilk aşamasında 7/24 işlem yer almayacak; ancak dijital ve geleneksel likidite havuzları birleştirilerek likiditenin verimli yönetilmesi amaçlanıyor.
Kaynak: Comissão de Valores Mobiliários (CVM)
